（來源：領盛Optivest）
基本面總結：
1．英國10月抵押貸款批準超預期但消費信貸放緩，市場聚焦央行12月利率決策。
英國央行周一公布數據顯示，10月份抵押貸款批準數量雖有所下滑，但超出市場預期，顯示房地產市場在財政政策不確定背景下仍具韌性。與此同時，消費信貸增長則出現放緩。
具體來看，10月份抵押貸款批準量為65，018筆，低于9月的65，647筆，雖為5月以來最低水平，但仍高于路透調查經濟學家預測的64，200筆。反映已完成的房屋購買的凈抵押貸款額則從9月的52.23億英鎊降至42.73億英鎊。數據同時顯示，尋求再抵押貸款的批準數量出現了自2月份以來的最大降幅。
市場分析認為，財政大臣里夫斯上周預算案中提出的增稅措施（包括對高價房產提高稅負）所帶來的不確定性，對市場情緒產生了影響。Knight Frank Finance管理合伙人西蒙·加蒙指出，“稅收上漲的不確定性以及‘政策漏洞的不斷滲漏’打擊了房地產市場的情緒。”但他同時表示，審批量降幅有限，自夏季以來月度交易活動基本與疫情前水平持平，展現出市場韌性。隨著部分不確定性消退，市場目前關注英國央行可能在12月下調基準利率。
在消費信貸方面，10月份凈消費者借貸增加了11億英鎊，低于路透調查預測的13.5億英鎊及9月的13.98億英鎊增幅。這使得消費者信貸年增長率維持在7.2%，與2024年10月以來的最高水平持平。這一放緩趨勢與預算案公布前官方數據顯示的10月份零售額及消費者信心下降相符，表明在財政緊縮預期下，家庭支出態度趨于謹慎。
2．英國服務業樂觀情緒創三年最快下滑，增稅預算案加劇企業憂慮。
英國工業聯合會（CBI）周一發布報告稱，在持續成本壓力侵蝕利潤的背景下，英國服務業的商業樂觀情緒正以三年來最快的速度惡化。截至11月的三個月內，CBI服務業樂觀指數從8月的-29大幅降至-50，創三年新低。
同期，服務業業務量指數也從-30下滑至-38，表明行業活動持續收縮。此項調查于10月28日至11月13日期間進行，覆蓋了398家企業。
CBI指出，財政大臣雷切爾·里夫斯于11月26日公布的年度預算案——其中包含260億英鎊（約340億美元）的增稅計劃——預計難以提振當前低迷的經濟情緒。
另一項由英國董事學會（IoD）在預算案公布后（11月14日至26日）開展的調查顯示，企業信心指數僅從預算前的-73微升至-72，持續處于深度負值區間。該調查中約三分之二受訪企業員工規模不足50人，進一步反映出中小型企業對經濟前景的普遍謹慎態度。
3．英國制造業PMI重回擴張區間，但增長仍顯疲軟且就業持續收縮。
最新數據顯示，英國制造業在11月出現了自2024年9月以來的首次活動擴張，主要得益于國內需求改善以及海外訂單降幅收窄。標普全球公布的英國制造業采購經理人指數（PMI）從10月的49.7升至11月的50.2，略高于榮枯線，與先前發布的初步估值一致。
調查指出，新業務量在連續13個月萎縮后于11月趨于穩定，其中國內銷售有所回暖，而新出口訂單的下降速度也放緩至一年來最低水平。然而，整體增長依然疲弱，僅投資品類別實現產出增長，消費品和中間產品產量仍在下滑，且擴張主要集中于大型制造商。
就業方面，制造業崗位繼續減少，盡管降幅為一年來最小。企業將裁員歸因于勞動力成本上升——包括今年4月最低工資上調7%以及雇主社保繳款增加——以及訂單積壓減少。同時，制造商銷售價格出現自2023年10月以來的首次下降。
值得注意的是，企業對未來一年的樂觀情緒升至九個月高點，部分廠商期望人工智能應用與數據中心建設能提升自身競爭力或刺激客戶需求。此次調查于財政大臣里夫斯11月26日發布年度預算案前進行，該預算雖提高稅收260億英鎊，但也較去年10月首份預算為企業提供了更大幅度的減稅措施。
此前官方統計顯示，今年第三季度英國制造業產出同比下滑1.0%，主要受捷豹路虎因網絡攻擊停產等因素拖累。
4．美國制造業連續第九個月萎縮，關稅與需求疲軟拖累復蘇。
美國供應管理協會（ISM）數據顯示，11月制造業采購經理人指數（PMI）降至48.2，連續第九個月處于收縮區間，且低于市場預期。盡管該指數仍高于42.3這一通常與經濟整體擴張相關的閾值，但制造業活動持續疲軟，突顯出該行業面臨的壓力。
需求疲軟是主要拖累因素，新訂單分項指數在10個月內第九次收縮，降至47.4。與此同時，未完成訂單量繼續下降。供應鏈壓力有所緩解，供應商交付指數降至49.3，顯示交付速度加快。然而，投入成本壓力依然存在，價格支付指數微升至58.5，表明通脹壓力可能持續。
關稅成為關鍵制約因素。據報道，關稅及其不確定性持續對制造業活動構成壓力，同時推高了部分商品價格。盡管人工智能投資帶來一定提振，但行業整體受到結構性因素（如勞動力短缺）的制約，難以恢復以往水平。
就業市場同步收縮，制造業就業分項指數連續第十個月萎縮，反映出企業因需求不確定性而繼續調整用工規模。
展望未來，美國最高法院對特朗普時期關稅合法性的質疑，為貿易政策環境增添了不確定性。經濟學家普遍認為，即便相關關稅被調整，制造業也面臨結構性挑戰，全面復蘇前景有限。
北京時間12月2日（周二），英國及美國均無重要經濟數據公布。然而，需關注北京時間上午9：00美聯儲主席鮑威爾即將發表的講話，其政策立場闡釋可能對市場情緒與匯率走勢產生重要影響。
經濟資訊
英國制造業回暖但內需仍顯謹慎
最新數據顯示，英國制造業在11月出現復蘇跡象。標普全球采購經理人指數（PMI）升至50.2，為自2024年9月以來首次突破榮枯線，表明活動恢復擴張。此次增長主要得益于國內需求的改善，新業務總量在經歷了長達13個月的萎縮后趨于穩定，同時新出口訂單的下降速度也放緩至一年來最低水平。然而，增長基礎尚不廣泛，僅有投資品領域產量上升，且主要由大型制造商貢獻；就業人數仍在減少，只是降幅收窄。值得注意的是，制造商的銷售價格出現了一年多來的首次下降。
與此同時，房地產市場表現出一定韌性。英國央行數據顯示，10月份抵押貸款批準數量為65，018筆，雖為5月以來最低，但仍高于市場預期。業內人士指出，盡管財政大臣里夫斯在11月底的預算案中宣布增稅（包括對高價房產）帶來了不確定性，但市場活動基本保持穩定。消費者信貸增長在10月略有放緩，凈增11億英鎊，低于前值。
在貨幣政策方面，英國央行內部對于降息仍持審慎態度。貨幣政策委員會委員梅根·格林公開表示，她需要看到勞動力市場出現更多疲軟跡象，并且消費前景弱于預期，才會考慮支持降息。她在11月的會議中投票維持利率不變，并認為當前4%的利率水平限制性“并不大”。盡管金融市場已開始押注央行將于2025年底前降息，但格林等人的表態凸顯了決策層對通脹風險，尤其是工資增長壓力的持續關注。整體而言，英國經濟呈現出制造業溫和回暖與家庭及政策層面謹慎觀望并存的局面。
政治資訊
英國首相力辯護預算案與增稅爭議
英國首相基爾·斯塔默于12月1日公開為其政府上周公布的預算案辯護，并全力支持身陷爭議的財政大臣雷切爾·里夫斯。該預算案宣布增稅260億英鎊，但遵守了競選承諾，未提高所得稅等關鍵稅種。
核心爭議在于，反對黨保守黨及英國改革黨指控財政大臣里夫斯在預算案公布前，通過夸大公共財政的“黑洞”來誤導公眾，為其增稅計劃鋪墊。獨立財政監督機構隨后發布的信函顯示，政府早已知曉稅收收入將高于先前預估。
斯塔默首相在新聞發布會中詳細解釋了決策過程。他承認，基于預算責任辦公室（OBR）下調的生產力預測，政府一度認為可能不得不違背競選承諾以提高所得稅。但隨后的數據使其能夠在“不違反宣言”的情況下，通過其他領域增稅來達成目標。斯塔默堅決否認存在任何誤導，并強調建立更大財政緩沖是為確保經濟穩定、保護公共服務及推行“公平”福利政策（如取消福利金兩孩限制以解決兒童貧困）所必需。
斯塔默將辯論焦點轉向未來規劃，稱預算案的核心目標是維持市場信心、降低通脹與利率，從而為經濟增長奠定基礎。他承諾未來將削減商業監管、幫助年輕人就業，并與歐盟建立更緊密聯系。
盡管預算案中部分舉措獲得了本黨議員認可，但工黨在民調中仍落后于英國改革黨，且即將面臨的地方選舉構成壓力。此次預算爭議暴露了政府在財政溝通與政治敘事上面臨的挑戰。
金融資訊
英國股市承壓，板塊表現分化
受全球避險情緒影響，英國股市12月1日普遍收跌。藍籌股富時100指數下跌0.2%，而主要反映國內經濟的富時250指數下跌0.7%，創下兩周來最大單日跌幅。
板塊表現顯著分化。航空航天和國防板塊領跌，因俄烏和平談判出現進展跡象，市場對地緣緊張局勢的預期有所緩和，梅爾羅斯工業、勞斯萊斯及BAE系統公司股價跌幅居前。房屋建筑商板塊同樣走弱。另一方面，貴金屬礦業股逆市大漲，受金價升至六周高位提振，弗雷斯尼洛股價創下歷史新高，赫克拉礦業等跟隨上漲。
國內經濟數據喜憂參半。最新調查顯示，英國服務業活動以三年來最快速度下滑，但制造業PMI自2024年9月以來首次回升。貨幣政策方面，一位英國央行決策者表示需要看到更多勞動力市場疲軟證據才會支持降息。
市場同時密切關注外部動向，尤其是美聯儲主席鮑威爾即將發表的講話。此外，英美兩國宣布達成一項醫藥貿易協議，英國同意增加藥品支出以換取相關產品對美出口的零關稅待遇。
地緣戰事
烏克蘭戰場與外交博弈同步進行：12月1日，烏克蘭戰爭呈現外交努力與戰場沖突并行的復雜態勢。當日，俄羅斯導彈襲擊了烏克蘭中部城市第聶伯羅，造成4人死亡、40人受傷，民用設施嚴重受損。這凸顯了即便在和談氛圍下，戰事的殘酷性仍在持續。
與此同時，圍繞結束沖突的外交斡旋密集展開。烏克蘭總統澤連斯基訪問巴黎，獲得了法國總統馬克龍及十多位歐洲領導人的集體聲援，強調任何和平方案必須由烏克蘭自主決定，并需包含強有力的安全保障。另一方面，由美國總統特朗普特使史蒂夫·維特科夫主導的美烏談判仍在進行，雙方正試圖修改一份被基輔及其歐洲盟友認為過于偏袒俄羅斯的28點和平草案。核心爭議點集中在領土讓步、軍隊規模及加入北約前景等關鍵議題上。維特科夫在美烏會談后已前往莫斯科，計劃與俄羅斯總統普京會面，標志著談判進入關鍵階段。然而，烏克蘭國內正面臨前線壓力和重大腐敗丑聞的雙重困擾，為和談增添了內部變數。
俄羅斯方面，除軍事行動外，亦在多條戰線應對。克里姆林宮強烈譴責烏克蘭對里海輸油管道（CPC）設施的無人機襲擊，稱其“令人憤慨”。同時，俄羅斯外交部嚴厲駁斥了北約軍事高官關于考慮對俄進行“先發制人打擊”的言論，指責這是危險且不負責任的升級行為。
以色列政局因總理涉腐審判生變：在中東，以色列政局因總理內塔尼亞胡的長期腐敗案審判出現新動蕩。內塔尼亞胡已正式向總統請求赦免，此舉獲得了美國總統特朗普的公開支持。特朗普稱該案是“出于政治動機的起訴”。
然而，赦免請求在以色列國內引發強烈反對。反對派政客要求，任何赦免都應以內塔尼亞胡退出政壇或承認罪行為前提。前總理貝內特表示，只有在內塔尼亞胡同意下臺以結束國家“混亂”的情況下，他才會支持結束審判。總統赫爾佐格則表示將僅以國家利益為準繩審慎處理此請求。民調顯示，內塔尼亞胡的執政聯盟在預計于2026年舉行的大選前面臨嚴峻挑戰，其法律問題已成為政治核心議題。
技術謀攻]article_adlist-->1．技術總結：
周二，受市場對美聯儲12月降息的預期持續強化影響，美元延續疲軟走勢。在此背景下，英鎊兌美元匯率盤中一度升至1.3274，創五周以來新高，日內低點下探1.3204。
英國首相基爾·斯塔默周一為財政大臣里夫斯上周公布的預算案辯護，強調該預算案旨在維持市場信心、穩定經濟環境，從而為企業提供長期規劃所需的確定性。斯塔默指出，當前要務在于控制通脹、推動利率下行以降低企業融資成本，并稱對經濟增長“有信心能夠超越預期”。然而，該預算案此前被批評加重稅負且缺乏明確增長支撐措施。
貨幣政策方面，英國央行貨幣政策委員會成員梅根·格林同日表示，需看到勞動力市場及消費支出出現更明顯的疲軟信號，才會支持降息。她在11月會議中以微弱多數支持維持利率不變，并曾表示當前4%的利率水平“限制性不足”，同時對工資增長前景保持警惕。金融市場目前預期，英國央行可能在2025年底前進一步降息25個基點至3.75%。
美國方面，美國銀行全球研究部周一表示，預計美聯儲將于12月啟動降息，幅度為25個基點，主要依據勞動力市場疲軟及官員鴿派信號。該行進一步預測，美聯儲可能在2026年中再進行兩次降息，使終端利率區間降至3.00%-3.25%。市場對此反應強烈，CME FedWatch工具顯示12月降息概率已升至87.6%。
然而，美聯儲內部對政策路徑存在顯著分歧。一方面通脹粘性仍存，另一方面就業增長放緩，雙重目標形成直接沖突。加之此前長達43天的政府停擺導致關鍵數據延遲，進一步加劇決策難度。公開信息顯示，FOMC內部有多達5名投票委員對進一步降息持懷疑或反對態度，而理事會核心成員則傾向寬松。若12月最終降息，可能出現自2019年以來首次出現三張及以上反對票的局面。
美聯儲主席鮑威爾迄今未明確引導12月會議預期，但副主席威廉姆斯近期“短期內仍有降息空間”的言論被市場視作鴿派信號。分析認為，可能的妥協路徑是12月實施降息的同時，在聲明與新聞發布會中傳遞“暫停”信號，為后續政策保留靈活性。
從日線級別技術指標觀察，英鎊雖在周一測試布林帶上軌后未能有效突破并出現回調，但價格整體仍處于中軌與上軌之間的偏強區間運行，顯示短期格局仍由多頭主導。值得注意的是，布林帶通道已初現擴張跡象，表明市場波動率可能隨之上升。目前上軌約1.3270構成短期動態阻力，下軌約1.3020提供對應支撐，而中軌1.3140可作為判斷多空力量轉換的關鍵分界。動能方面，14日相對強弱指數（RSI）已回落至50中性水平附近，反映多空動能暫時趨于均衡，價格或進入震蕩整理階段。
在日線技術結構上，英鎊上周收于1.3200關口上方，標志著本月在1.3200-1.3000區間構筑的雙底形態正式確立，為后續上行打開了技術空間。多頭下一關鍵目標指向1.3400區域，該位置恰為年內高點1.3787至低點1.3008的50%斐波那契回撤位，屬于重要的技術樞紐。只有有效突破該水平，英鎊整體的偏空技術格局方能實現根本性扭轉。
下行風險方面，若匯價重新回落至1.3200下方，則短期可能重返1.3200-1.3000區間進行震蕩整理。需警惕的是，一旦1.3000關鍵支撐區域失守，空頭目標或將進一步下看至1.2940水平。該位置作為年內波動區間（1.2098-1.3787）的50%回撤位，具備顯著技術意義，預計將引發較強的技術性買盤支撐。
綜合來看，英鎊短期技術前景偏多，1.3200關口已成為多空轉換的核心分水嶺。守穩該水平上方將鞏固市場看漲情緒，并為進一步上行創造條件；反之，若失守該關口，則將顯著增加其下行風險。
2．技術指標總結：
3．交易策略解析：
英鎊短線關注區間：
1.3270-1.3200
從4小時圖技術指標觀察，英鎊目前圍繞布林帶中軌震蕩整理。值得關注的是，布林帶通道呈現極端收窄狀態，表明市場波動率已顯著下降，暗示價格正積蓄動能，或即將迎來方向性突破。當前上軌約1.3260構成短線動態阻力，下軌約1.3200則提供對應支撐。動能指標方面，相對強弱指數（RSI）回落至50中性水平附近，進一步確認市場多空力量暫時處于均衡狀態。
從技術結構來看，4小時圖顯示，盡管近期走勢呈現區間震蕩格局，但若匯價能持穩于1.3200支撐區域上方，則自1.3040低點啟動的上升趨勢結構依然保持完整，這為匯價再次上探1.3270阻力區域保留了技術基礎。若能有效突破該水平，后續上行目標可看至1.3310區域，該位置亦對應年內高點1.3787至低點1.3008下跌波段的38.2%斐波那契回撤位，具備較強的技術意義。
下行方面，首要支撐關注1.3200區域，若失守則可能進一步下探1.3150乃至更低位置。整體來看，英鎊在4小時圖上仍維持震蕩偏多的結構，但短線處于整理蓄勢階段。操作上建議重點關注1.3270阻力位的突破情況與1.3200支撐位的防守力度，這兩處關鍵水平的得失將為后續走勢提供明確的方向指引。
英鎊短線走勢路徑參考：
上升：1.3270-1.3310
下降：1.3200-1.3150
合理規劃資金（倉位），控制風險（止損），做好個人交易“紀律”才是首要條件。謹記，錢不是一天賺的，但卻是一天賠光的！注??:
以上建議僅供參考。
投資有風險，入市請謹慎。
領盛金融Optivest顧問
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